Een ontmoeting met ... Jacques Mahaux

Jacques Mahaux is onafhankelijke bestuurder sinds 2018 bij Orea Capital.  Midden juni 2024 werd hij voorzitter van de raad van bestuur van Orea Capital, een perfecte gelegenheid voor een gesprek over de evolutie van de financiële sector, de investeringsfilosofie en troeven van Orea Capital en... antieke munten. Mijnheer Mahaux heeft bovendien ook nog enkele ideeën voor gespreksonderwerpen als u zou vastzitten in een lift. 
 

U bent sinds 1986 actief in de banksector. Welke ontwikkelingen in deze bijna 40 jaar hebben de meeste indruk op u gemaakt?

De banksector omvat een breed scala aan activiteiten: bedrijfsleningen, vermogensbeheer, fusies en overnames, enz. Zij hebben elk op zich belangrijke ontwikkelingen doorgemaakt, aangedreven door financiële en monetaire crises, en dankzij de ontwikkeling van nieuwe financiële instrumenten - in een steeds internationaler wordende context.

Ik zie één gemeenschappelijk punt, de ontwikkeling van wetgeving gericht op de bescherming van investeerders en consumenten van diensten – en daarmee samenhangend de versterking van de bevoegdheden van toezichthouders. Dit heeft geleid tot een aanzienlijke consolidatie van de sector. Tegenwoordig brengt naleving van de wetgeving een aanzienlijke administratieve last met zich mee. Het is niet voldoende om alleen de normen na te leven, men moet deze naleving documenteren en beschikken over toezicht- en controleorganen. Dit heeft een toetredingsdrempel gecreëerd voor toegang tot financiële beroepen.

Wat betekent dat voor kleinere spelers? Het klopt dat alleen grote organisaties met een uitgebreid aanbod aan gestandaardiseerde diensten en een internationale klantenkring levensvatbaar zijn – maar ook kleine nichespelers met een gefocust aanbod, die zich alert en flexibel opstellen. 

Op het vlak van vermogensbeheer valt mij de groei van beleggingsfondsen en levensverzekeringen op. Die creëerden toegang tot een groot aantal markten, onder het strenge en waakzame oog van de Europese toezichthouder. 

Wat private banking betreft, stelden mijn functies binnen de Credit Agricole Indosuez Groep me in staat te zien hoe de diversificatie van beleggingsinstrumenten hand in hand ging met een kwaliteitsverbetering van de processen. Een particuliere klant heeft nu toegang tot technieken die dertig jaar geleden waren voorbehouden aan institutionele klanten en grote bedrijven.

Waarom heeft u gekozen voor Orea Capital? Wat ziet u als de kracht van een onafhankelijke vermogensbeheerder?

Orea Capital is een bedrijf dat zich richt op vermogensbeheer voor voornamelijk Luxemburgse en Belgische particuliere klanten, maar het is ook in staat om te voldoen aan de vereisten van institutionele klanten.

Het brengt ervaren professionals samen, waaronder voormalige medewerkers van Indosuez. Voor mij is het essentieel dat portefeuillebeheerders een volledige beurscyclus en minstens één financiële crisis in hun professionele leven hebben meegemaakt. Dat zorgt voor een gezonde afstand tot de marktgekte, zowel bij stijgingen als bij dalingen.

Een kenmerk van Orea Capital is dat er voornamelijk rechtstreeks wordt geïnvesteerd, zonder gebruik te maken van gestructureerde producten of derivaten. Ook onze onafhankelijkheid speelt in het voordeel van de klant, wat het betekent dat we geen ‘eigen’ producten hoeven te verkopen en ons kunnen concentreren op onze taak als beheerder. Dit stelt de portefeuillebeheerders bijvoorbeeld in staat om beleggingsfondsen te gebruiken voor verre of gespecialiseerde markten, enkel en alleen wanneer dit echt een voordeel biedt ten opzichte van de Europese en Amerikaanse beurzen.

Ik geloof dat er een plaats is voor gepersonaliseerd, direct beheer voor particuliere portefeuilles die mogelijk niet groot genoeg zijn bij grote bankiers. Deze banken zijn namelijk verplicht om een meer internationale aanpak te bieden, omdat hun klanten geografisch verspreid zijn, en gestandaardiseerde voorwaarden, wat alleen effectieve controle mogelijk maakt voor een groot aantal klanten.

Ik denk dat Orea Capital aanzienlijk kan groeien in dit klantensegment en nieuwe medewerkers kan aantrekken die gepersonaliseerde portefeuilles aanbieden die begrijpelijk zijn voor de klanten, en die rekening houden met hun wensen binnen een strikt gecontroleerd kwaliteits- en risicobeheer.

We leven in een onzekere wereld. Hoe kunt u uw klanten gemoedsrust bieden?

Er zijn meerdere factoren in het spel die ik hier wil belichten.

Ten eerste is een beursvennootschap geen bank: ze verstrekt geen kredieten en is niet blootgesteld aan de vele risico's van bankactiviteiten op het gebied van operaties of kasbeheer.

Daarnaast zorgt de strikte naleving van selectie- en opvolgingsnormen ervoor dat de depositohouders van effecten en de brokers voldoen aan de hoogste veiligheidscriteria.

Het risico zit hem dus voornamelijk in het beheer van de vermogens. De gemoedsrust voor de klanten vloeit mijns inziens voort uit de beheerfilosofie van Orea Capital. 

Zoals aangegeven belegt Orea Capital nooit in weinig transparante instrumenten of instrumenten met een hefboomeffect. Wij geven de voorkeur aan eenvoudige en transparante beleggingsinstrumenten.

De kwaliteit van de emittenten, de diversificatie van de beleggingen (geografisch, sectoraal, enzovoort) en de afstemming op het risicoprofiel en de beleggingshorizon van de klant vormen een sterke basis voor het samenstellen van de portefeuille. Bij de keuze van aandelen is een van de belangrijkste criteria de relatief lage schuldenlast van het bedrijf. Ervaring heeft geleerd dat dit het vermogen van het aandeel versterkt om economische schommelingen en rentestijgingen te weerstaan, en om dividenden te genereren. Dit is een van de redenen waarom onze prestaties in goede jaren in lijn waren met de markten en in slechte jaren beter waren dan die van veel concurrenten.
 

Gemoedsrust wordt ook gegenereerd door een bijkomende, meer psychologische factor, die  voortkomt uit het feit dat de klant de portefeuille begrijpt, goed geïnformeerd is over elke lijn, en vaak ‘cultureel’ vertrouwd is met de bedrijven waarin we investeren.

Wat doet u om te ontspannen?

Ik hou enorm van de klassieke oudheid. Ontspanning vind ik in het beheer van mijn muntcollecties: de Romeinse en Lyonese munten van Nero, en de tweetalige munten van de Indo-Griekse dynastieën in Bactrië. 

Daarnaast hou ik ervan om Latijnse literatuur uit de eerste eeuw en kunstgeschiedenis van de Julio-Claudische en Flavische periodes te lezen.

Wat is het laatste boek dat u heeft gelezen, of welk boek zou u aanraden?

Ik lees vaak meerdere boeken tegelijk. Ik heb net een serie studies afgerond, The Cambridge Companion to the Age of Nero, maar het mag ook wat lichter, met Les folles enquêtes de Magritte et Georgette à Knokke-le-Zoute van Nadine Monfils. Momenteel ben ik halverwege een boek over vrouwen in het Oude Rome, Le grandi donne di Roma Antica van Sara Prossomariti.

Ik kan met veel plezier het boek Les yeux de Mona van Thomas Schlesser aanraden, een introductie tot schoonheid en leven in 52 meesterwerken, vergelijkbaar met De wereld van Sofie, maar dan voor schilderkunst. En voor wie zijn geheugen over de klassieke oudheid wil opfrissen is het boek Comment faire tenir toute la Grèce antique dans un ascenseur van Théodore Papakostas een goed idee. Het geeft een levendig overzicht vol anekdotes over de ontwikkeling van de antieke beschaving, gepresenteerd als een dialoog tussen een archeoloog en de moderne mens die een paar uur vastzitten in een defecte lift.

Bedankt voor dit gesprek!